2023年以来，A股市场持续震荡，部分主动基金在获取收益方面举步维艰，为什么会出现这种情况？
　　在华商基金资产配置部研究员李健看来，上述情况或源于两方面原因：一是大类资产的分化。二是股市内部的风格分化。2023年，小微盘风格独领风骚，中证2000指数的表现明显强于沪深300、恒生科技等核心资产指数。逆向投资风格也大放异彩，如红利低波、反转指数等逆向调仓的指数表现非常亮眼。
　　“如果把上述风格分化映射到主动权益基金上，就能理解为什么一些主动基金赚钱不易，因为主动权益基金整体对核心资产和趋势交易存在一定程度的偏好。”李健进一步分析说。
　　在李健看来，影响当前市场的有两大因素。
　　一是美债利率，需要关注美债利率后续能否迎来拐点。结合市场趋势、美联储主席鲍威尔表态、美国经济领先指标等来看，李健认为目前这个拐点或已临近。
　　第二个影响当前市场的因素是新房销量，逻辑在于其对居民和企业的信贷派生、地方财政收支等方面的撬动效应。重点关注新房销量能否在相关政策促进下企稳回升。
　　李健表示，从房屋新开工数量、社会存款变动情况、美债利率等方面看，核心资产比小微盘风格对宏观经济和海外资金面更为敏感。因此在未来操作上，风格适度均衡、分散配置是一种较好的应对思路。
（文章来源：上海证券报·中国证券网）