（一）重要市场新闻
　　1、美股三大指数集体收跌，纳指跌2.43%，创2月以来的最大单日跌幅，标普500指数跌1.43%。热门科技股普跌，谷歌跌超9%，创2020年3月以来最大单日跌幅，亚马逊跌超5%，Meta、英伟达跌超4%。半导体纷纷下挫，纳微半导体、英特尔、AMD跌超5%，恩智浦、高通跌超4%，阿斯麦跌近3%。热门中概股普跌，纳斯达克中国金龙指数跌2.16%。小鹏汽车跌超8%，蔚来、富途控股跌超6%。
　　2、WTI 12月原油期货收涨1.65美元，涨幅1.97%，报85.39美元/桶，布伦特12月原油期货收涨2.06美元，涨幅2.34%，报90.13美元/桶。COMEX 12月黄金期货收涨0.44%，报1994.90美元/盎司，COMEX 12月白银期货收跌0.47%，报23.007美元/盎司。
　　3、在岸人民币兑美元北京时间03:00收报7.3165，较上一交易日夜盘收盘跌70点。成交量132.45亿美元。离岸人民币（CNH）兑美元北京时间04:59报7.3303元，较周二纽约尾盘跌159点，盘中整体交投于7.3310-7.3069元区间。
　　（二）宏观新闻
　　1、国家发改委副秘书长张世昕25日在国务院政策例行吹风会上表示，下一步，国家发改委、财政部将会同有关方面，积极做好增发国债项目实施各项工作：一是抓紧建立工作机制。二是组织做好项目筛选。三是加快推进项目实施。四是着力抓好监督管理。
　　2、25日上午，国家数据局正式揭牌。国家数据局负责协调推进数据基础制度建设，统筹数据资源整合共享和开发利用，统筹推进数字中国、数字经济、数字社会规划和建设等，由国家发展和改革委员会管理。
　　（三）机构、大V观点
　　民生证券：万亿特别国债的重大意义
　　1、赤字率由3%提高到3.8%左右
　　10月24日靴子落地，全国人大常委会通过新增国债以及预算调整的决议，将于四季度增发2023年国债10000亿元。增扩赤字，增发国债，终在年内落地，超过我们团队之前判断。1万亿增发国债全部通过转移方式安排给地方，今年拟安排使用5000亿元，结转明年使用5000亿元。全国财政赤字将由38800亿元增加到48800亿元，预计赤字率由3%提高到3.8%左右。
　　2、增扩赤字具有标志性意义
　　历史上增扩赤字的年份只发生在1999年至2000年。当年增扩赤字不仅因为当年经济承受着内外部双重冲击——外有亚洲金融危机，内有98年洪涝灾害；
　　更重要的是，当年财政工具没有太多选择——政策性金融工具、商业银行信贷、城投融资，当时启用均存约束。增扩赤字，增发国债，是当年难以绕开的工具选择。
　　（一）当下财政工具箱非常丰富，理论上财政扩张不必然选择增发国债，毕竟增发国债面临较多约束，例如需人大审核，并设投向规定，使用起来灵活度有限，并非应急之用的完美工具。
　　（二）四季度已是财年收官时期，历史上较少年份会选择在财年收官时期发布财政新工具，尤其是突破赤字，增发国债。
　　（三）这次国债发行按照特别国债管理，然而又纳入赤字预算，这一点非常特殊。要知道过往常见情形为特殊国债不纳入赤字，例如2007年，又例如2020年。
　　然而这次增发国债，刻意扩大赤字，说明突破赤字率是当前财政的主动选择。刻意选择特殊时点（财年收官之际），刻意选择特殊财政工具（增发国债），并刻意突破赤字率，可以说财政意图非常明确——释放强烈信号，预示未来或将见到常规的或者非常规的积极政策，稳定全社会信心。正因如此，我们强调，相较这次国债发行规模几何、用向哪里、撬动多少GDP，更重要的是这次增扩赤字带来的信号意义。
　　3、预示着两个重要的财政运行方向
　　当前地方政府困囿于地方债务约束，土地出让金下台阶大趋势下，地方政府杠杆空间受限。我们注意到这次增发国债用途不同寻常：（1）“通过转移支付方式全部安排给地方”。（2）“有助于缓解地方财政收支压力，进一步优化了财政支出结构，也进一步优化了债务结构”。国债对应中央部门加杠杆，这次国债增发，最终形成的格局是杠杆加在中央，支出却落在地方，中央撬动整体政府杠杆。这一点与以往形成鲜明对比。
　　4、地方化债浪潮已来，伴随一轮权责重塑
　　地方化债浪潮已来，化债本质逻辑是债务重定价过程中，完成风险转移并化解，并伴随一轮权责重塑。
　　这也意味着，本轮化债还将伴随着深刻的财政运行框架变革。结合这次“刻意”的增扩赤字，我们似乎能够窥见未来财政运行框架的两大变革趋势。
　　方向之一，未来财政运行，中央政府权重提高。
　　方向之二，未来财政运行，政府的支出和债务结构中央地结构重塑。
　　5、本轮增扩赤字，对资本市场的影响
　　鉴于这次增扩赤字，政策刻意释放积极信号，股票、商品和汇率，预计将给与积极的反应，债券市场影响则较为复杂。增扩赤字推高四季度利率债供给，短期内加大资金面压力，加上增扩赤字释放较为浓烈的关注经济的政策信号，债券市场表现有待观察。但另一方面货币后续如何配合，资金面紧张态势何时缓解，需要我们进一步观察。历史上特别国债曾采用非常规方式，对央行特定发行，货币流动性配合程度或是未来债市利率波动幅度的关键变量。
　　（四）行业掘金
　　1、近日，中国电信研究院与中国电信上海应急通信局、中国电信卫星公司等机构完成全球首次运营商NRNTN(非地面网络) 终端直连卫星现网环境测试验证。试验结果表明，在5MHz低带宽频谱资源下，基于同步轨道卫星的NRNTN网络仍可提供稳定的语音、短信及宽带数据服务，可作为国家应急通信服务体系、综合信息服务体系中重要的便携式解决方案。华为Mate 60 Pro/Pro+系列产品上市以来，其所支持的卫星通信技术得到国内外厂商广泛关注，将带动卫星全产业链发展。卫星通信产业上游主要涉及卫星的制造、卫星的发射、卫星地面设备的建设,中游主要涉及卫星通信运营企业，下游在交通、通信和测绘等领域的应用较为普及。概念股包括盛路通信，震有科技等。
　　2、国家发改委、国家能源局近日发布加强新形势下电力系统稳定工作的指导意见，提出要研发大容量断路器、大功率高性能电力电子器件、新能源主动支撑、大容量柔性直流输电等提升电力系统稳定水平的电工装备;推动新型储能技术向高安全、高效率、主动支撑方向发展;提高电力工控芯片、基础软件、关键材料和元器件的自主可控水平。功率半导体基本面周期已经接近底部，风光车储等新能源应用需求提供了长期的市场规模翻倍空间。展望未来，中国功率半导体行业收入端增速已经触底，并在下半年有望持续改善，而利润端有望在今年三四季度企稳并形成底部，概念股包括新洁能，天岳先进等。
（文章来源：每日经济新闻）